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15萬億保險資金的新約法三章來了!4月1日起實施
發布時間:2018-04-10   

2018年保監會(現中國銀行保險監督管理委員會)修訂發布的一號文件——《保險資金運用管理辦法》4月1日起正式實施。

  這個影響15萬億保險資金運用的部門規章,修訂后的《辦法》共六章、七十八條,今年1月份發布。

  在《保險資金運用管理暫行辦法》執行了8年后,監管部門總結了近年的監管經驗,綜合近年的補丁政策,出臺了新部門規章,摘掉了“暫行”的帽子。

  相比此前,4月1日實施的新資金運用管理辦法主要有幾大變化:

  一是適應新情況。比如,明確保險資金運用應當獨立運作,保險公司股東不得違法違規干預保險資金運用工作;明確保險資金從事境外投資應符合保監會、人民銀行和國家外管局的相關規定等。

  二是把近年相關規范性文件上升為部門規章。比如,保險公司除了可以自行投資或委托保險資產管理公司投資外,也可以委托符合條件的證券公司券商資管、基金公司等專業投資管理機構開展受托保險資金投資業務,這些內容正式在部門規章里面明確了下來。

  三是推進保險資金運用改革。比如,改進保險資金運用比例監管,保監會將根據資金運用實際情況,對保險資產的分類、品種以及相關比例等進行調整。對保險資金投資股票,保監會根據不同的情形實施差別監管。

  新增一:保險資金運用應當獨立運作

  新規重要的修訂,在于增補了保險資金運用的重要原則和禁止性規定,突出保險資金運用必須以服務保險業為主要目標,“保險資金運用應當堅持獨立運作,保險集團或控股公司、保險公司的股東不得違法違規干預保險資金運用工作。”

  前幾年,在利率下行和資產荒背景下,保險資金運用出現了越來越“險”的趨勢。監管部門多次強調,少數保險機構存在激進經營和激進投資問題,決不能使保險資金成為大股東投資控股的工具,樹立審慎穩健的投資文化是保險資金運用的應有之義,也是保險資金運用安身立命之所在。

  新增二:三類行為可導致保險公司的保險投資比例受限

  2017年保監會祭出數十張監管函,不少指向保險資金的關聯交易不規范,保監會要求違規保險公司必須馬上停止和部分關聯公司的交易。

  新出臺的《保險資金運用管理辦法》新增了可能導致限制保險資金運用形式和比例的情形,豐富了監管手段,對被監管公司形成威懾。

  《辦法》第六十七條規定,保險集團或控股公司、保險公司違反《辦法》,存在三種情形之一的,中國保監會可以限制其資金運用的形式和比例:

  (一)償付能力狀況不符合中國保監會要求的;

  (二)公司治理存在重大風險的;

  (三)資金運用違反關聯交易有關規定的。

新增三:保險資金投資管理人的定義

  辦法新增了保險資產管理機構、投資管理人、專業保險資產管理機構的定義或規定。

  投資管理人的定義,是指依法設立的,符合中國保監會規定的保險資產管理機構、證券公司、證券資產管理公司、證券投資基金管理公司等專業投資管理機構。

  保險資產管理機構的定義,是指經中國保監會同意,依法登記注冊,受托管理保險資金等資金的金融機構,包括保險資產管理公司及其子公司、其他專業保險資產管理機構。

  保險資金可以投資設立不動產、基礎設施、養老等“專業保險資產管理機構”,專業保險資產管理機構可以設立符合條件的保險私募基金,具體辦法由中國保監會制定。

  新增四:資產登記交易平臺

  第三十一條:“保險資產管理機構開展保險資產管理產品業務,應當在中國保監會認可的資產登記交易平臺進行發行、登記、托管、交易、結算、信息披露以及相關信用增進和抵質押融資等業務。”

  保險資金投資保險資產管理產品以外的其他金融產品,金融產品信息應當在中國保監會認可的資產登記交易平臺進行登記和披露,具體操作參照保險資產管理產品的相關規定執行。

  未來保險資管產品會在哪些平臺上登記、發行及交易?

  隨著資管新規的推出、銀保監會整合序幕的拉開,誰來承接大資管時代下資管產品的資產登記交易等功能,中證登、中債登、上海保交所(中保登)、滬深證券交易所等平臺各自的角色會否打破,還有待觀察。

  調整一:保險資金投資股票要進行差別監管

  根據《保險資金運用管理辦法》第九條,保險資金投資的股票,主要包括公開發行并上市交易的股票和上市公司向特定對象非公開發行的股票。

  保險資金開展股票投資,分為一般股票投資、重大股票投資和上市公司收購等,中國保監會根據不同情形實施差別監管。

  過去,保險公司投資上市公司,到底是財務投資,還是重大股權投資,甚至是收購行為,其中的界限并不明確。2017年初,保監會發布了《關于進一步加強保險資金股票投資監管有關事項的通知》,對保險資金開展股票投資進行了區分,即分為一般股票投資、重大股票投資和上市公司收購,提出對不同類型的投資實施“差別監管”。

  本次將2017年的《通知》上升到部門規章,明確地納入了新規的監管框架中。

  辦法還首次提出了新三板”的股票投資——需要保監會另行規定。“保險資金投資全國中小企業股份轉讓系統掛牌的公司股票,以及以外幣認購及交易的股票,由中國保監會另行規定。”

  調整二:明確保險資金投資范圍

  新規明確了保險資金可以投資創投私募、資產證券化產品,用保監會人士的話說,是“將近幾年的監管實踐經驗和相關規范性文件上升為部門規章,更好提升法律效力。”

  “保險資金可以投資創業投資基金等私募基金。前款所稱創業投資基金是指依法設立并由符合條件的基金管理機構管理,主要投資創業企業普通股或者依法可轉換為普通股的優先股、可轉換債券等權益的股權投資基金。

  “保險資金可以投資資產證券化產品。前款所稱資產證券化產品,是指金融機構以可特定化的基礎資產所產生的現金流為償付支持,通過結構化等方式進行信用增級,在此基礎上發行的金融產品。”

       本文來源:券商中國

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